電站設(shè)備增速放緩行業(yè)增長到階段性頂部
    據(jù)中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計(jì)，過去幾年的電力持續(xù)短缺，使得以發(fā)電設(shè)備為代表的電工產(chǎn)品高速增長。但從2005年開始，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量增速明顯放緩。2007年一季度，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量2399萬千瓦，同比增速僅為5.85%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量仍將維持在1萬億千瓦左右。
    從2006年電站設(shè)備子行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，鍋爐、發(fā)電機(jī)、汽輪機(jī)銷售收入同比增長分別為28%、32%和40%；其利潤總額同比分別增長23%、22%和4%，利潤總額同比增速均低于同期收入的增速，行業(yè)增速明顯下降。
    從鍋爐、汽輪機(jī)行業(yè)來看，2006年下半年后，火電設(shè)備利潤增速開始低于收入增速，且增速下滑到25%之下，行業(yè)增速大幅下滑已成事實(shí)。
    2006年，全國發(fā)電裝機(jī)容量突破了6.22億千瓦，預(yù)計(jì)今年底將超過7億千瓦。過去三年里，電力供給彈性系數(shù)遠(yuǎn)超過需求彈性，主要是彌補(bǔ)過去電力供應(yīng)不足，平均年裝機(jī)增速為16.7%，遠(yuǎn)高于同期GDP增速。預(yù)計(jì)2007年新投產(chǎn)裝機(jī)將超過9500萬千瓦，全國電力供需形勢將繼續(xù)緩和，利用小時(shí)數(shù)基本下降到合理水平，供給需求彈性都將逐步下降，國內(nèi)電站設(shè)備行業(yè)需求即將見頂。
    其中，水電、核電設(shè)備以及高參數(shù)大容量機(jī)組需求相對較好。由于生產(chǎn)水電和核電、高端設(shè)備的企業(yè)較為集中，而且隨著國產(chǎn)化率的逐步提高，市場份額有可能繼續(xù)擴(kuò)大。
    另外，海外市場擴(kuò)張和小火電關(guān)停有助于平滑國內(nèi)需求周期波動。經(jīng)過過去三年的快速發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步，國內(nèi)發(fā)電設(shè)備制造巨頭已經(jīng)邁入國際先進(jìn)制造技術(shù)行列，在核電等高難度技術(shù)領(lǐng)域市場份額不斷增大，并逐步參與到國際市場競爭當(dāng)中，可部分抵償國內(nèi)需求總量大幅下降的負(fù)面影響。另外，根據(jù)“十一五”規(guī)劃，計(jì)劃關(guān)停運(yùn)行效率低的6000萬千瓦的小火電機(jī)組，可以平滑國內(nèi)需求波動。
    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2006～2007年是電站設(shè)備行業(yè)本輪需求的高峰值，2007年后年新增裝機(jī)可能趨于平穩(wěn)下降，但鑒于出口業(yè)務(wù)增多，逐步淘汰部分小火電，電站設(shè)備年產(chǎn)量可能較為平穩(wěn)。同時(shí)，行業(yè)可能步入階段性頂部，年需求增速不顯著。在“十二五”階段，裝機(jī)規(guī)模基數(shù)增大，高尖端技術(shù)培育成熟（100萬千瓦超臨界、超超臨界機(jī)組，以及核電、風(fēng)電核心技術(shù)），行業(yè)增速有望回升。
    景氣周期快速上升輸變電設(shè)備行業(yè)長期看好
    2006年，輸變電類設(shè)備收入和利潤同比增長基本在25%～50%之間。受原料價(jià)格企穩(wěn)影響，除了電線電纜類，其他同期各輸變電子行業(yè)利潤增速均高于收入增速，行業(yè)仍然保持了較為快速的增長。2006年，變壓器類、配電開關(guān)類產(chǎn)品，其利潤增速高出收入增速近10個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了較高的行業(yè)景氣。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，輸變電設(shè)備行業(yè)仍然處于快速增長期。
    輸變電行業(yè)景氣度快速上升，主要類別產(chǎn)品2006年均表現(xiàn)為快速增長，收入增速均在20%～50%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為未來五年需求仍可保持20%～30%的年均增速，行業(yè)景氣度持續(xù)上升，利潤年增速有望達(dá)到20%～50%。
    “十一五”期間，國網(wǎng)和南網(wǎng)公司規(guī)劃總投資規(guī)模超過1.3萬億元，相當(dāng)于“十五”期間的兩倍，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資年均增速20%，因此，“十一五”時(shí)期電網(wǎng)建設(shè)必將迎來跨越式發(fā)展，無疑是投資輸配電設(shè)備行業(yè)的大好時(shí)機(jī)
    展望未來10～20年，中國電網(wǎng)投資仍將繼續(xù)保持快速增長。從投資比重來看，未來電網(wǎng)投資重點(diǎn)是骨干電網(wǎng)、大城市電網(wǎng)改造，因此輸變電高低端設(shè)備行業(yè)均將面臨行業(yè)景氣。由于高端設(shè)備行業(yè)壁壘相對較高、競爭較為壟斷，業(yè)內(nèi)更為看好高端輸變電設(shè)備。另外，從長期來看，2009年后特高壓大規(guī)模啟動可保證高端設(shè)備未來長期需求增長，預(yù)計(jì)特高壓總投資規(guī)模超過4000億元，能夠參與到特高壓設(shè)備市場的公司景氣度更長。
    節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是“十一五”重點(diǎn)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)，市場需求不是問題。據(jù)了解，2004～2006年是新增裝機(jī)脫硫市場高峰，2007年之后火電配套的新增市場需求大幅萎縮。同時(shí)，老機(jī)組尚有超過1億千瓦待安裝脫硫設(shè)備，存量市場約有200億元的份額。據(jù)預(yù)測，2007～2009年，電力環(huán)保設(shè)備行業(yè)的市場需求仍能維持較高需求水平。
    由于早期電力環(huán)保設(shè)備行業(yè)豐厚的利潤及較低的進(jìn)入門檻，使眾多企業(yè)紛紛涌進(jìn)。而隨后產(chǎn)生的激烈競爭，使行業(yè)整體盈利能力大幅下降，全行業(yè)步入微利時(shí)代。目前，市場價(jià)格普遍在200元/千瓦，行業(yè)毛利率水平較低。
    脫硫項(xiàng)目關(guān)鍵技術(shù)是工藝流程設(shè)計(jì)，可通過購買國外成熟的技術(shù)進(jìn)入行業(yè)，由于行業(yè)較低的進(jìn)入壁壘，目前五大發(fā)電集團(tuán)均參與到脫硫設(shè)備制造業(yè)中，從而加劇了行業(yè)競爭態(tài)勢，沒有發(fā)電集團(tuán)股東背景優(yōu)勢的企業(yè)，經(jīng)營狀況不容樂觀。