比特幣礦業(yè)正在承受一場熊市危機。經(jīng)歷過2017年四季度比特幣價格暴漲的瘋狂，從2018年初開始比特幣價格持續(xù)下跌，整個比特幣礦業(yè)隨之進入冰凍期。僅在2018年3月，比特幣價格就從1萬美元以上跌至7000美元以下。

如果比特幣價格跌破8600美元，大型礦場將面臨虧本風(fēng)險，全球知名投行摩根士丹利在2018年4月的一份研究報告中如此預(yù)測。

散戶礦工和大型礦場在這次熊市中受損最為嚴重。摩根士丹利分析師Charlie Chan和其團隊研究了各類型比特幣礦工的挖礦成本，測算出了散戶礦工、大型礦場和礦機生產(chǎn)商的盈虧平衡點。研究發(fā)現(xiàn)，礦機生產(chǎn)商比大型礦場或散戶礦工更有抵擋比特幣跌價的余裕，只要比特幣價格維持在5000美元左右便不會賠本。而大型礦場和散戶礦工的盈虧平衡點分別為8600美元和1.02萬美元——3月比特幣的價格已經(jīng)跌穿了這兩個臨界值。

比特幣挖礦業(yè)形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，分別由礦機生產(chǎn)商、多級銷售商、礦池和礦工構(gòu)成。礦機生產(chǎn)商位于核心地位，其他各個環(huán)節(jié)都在圍繞著礦機生產(chǎn)商構(gòu)建商業(yè)模式。“你可以把礦機想成只能買多的A股。整個區(qū)塊鏈行業(yè)全都圍著比特幣轉(zhuǎn)，礦機也一樣。”一名加拿大華裔礦場主告訴記者，“幣價下跌，礦機當天價格也馬上會跌。低位囤了礦機，幣價上升機器價格上升，賣出就賺了。”

決定比特幣挖礦是否盈利的三個核心要素為幣價、算力和電費。在比特幣價格無可逆轉(zhuǎn)地進入下行通道時，算力和電費成為事關(guān)礦場存亡的因素。誰能在算力和電費的競賽中取得壓倒性優(yōu)勢，誰就更可能在寒冬中存活，在下一個牛市到來時賺得盆滿缽滿。

從比特幣誕生的2009年到現(xiàn)在，全網(wǎng)算力整整漲了300億倍。算力的暴漲讓單臺機器的挖礦收益幾乎每兩個月就將近減半。如何跟全網(wǎng)的算力進行競爭，以挖到更多的比特幣是這場死亡游戲中的一個關(guān)鍵賽場。

幣價和機器價格雙重下跌，電價則成為了盈虧核心因素。電價相差1毛錢到2毛錢，甚至可以直接關(guān)系礦場的存亡。“礦機不值錢，挖礦收益跌近電費成本，就會比誰的電費便宜。如果5毛多電費的人必須賠本賣機器，3毛錢的電還是可以開機。”一名礦池創(chuàng)始人說。

除了市場波動，比特幣礦業(yè)也面臨著另一重寒冬。2018年1月2日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作小組下發(fā)文件，要求各地整治辦綜合采取電價、土地、稅收和環(huán)保等措施，引導(dǎo)轄內(nèi)企業(yè)有序退出“挖礦”產(chǎn)業(yè)。