關(guān)注優(yōu)勢(shì)整機(jī)和關(guān)鍵零配件企業(yè)
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| (發(fā)布日期：2008-6-19 10:08:08) 來(lái)源：國(guó)都證券 |
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核心觀點(diǎn)
1、基于高油價(jià)和環(huán)境保護(hù)的壓力，大力發(fā)展新能源已經(jīng)成為包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)政策的方向。作為最為成熟的新能源之一，在產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)下，風(fēng)電在中國(guó)的發(fā)展已經(jīng)駛上快車(chē)道。
2、風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率要達(dá)到70％以上的要求在事實(shí)上關(guān)閉了對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備平均每年的市場(chǎng)容量在70億元以上。在可預(yù)期的巨大市場(chǎng)空間面前，中國(guó)風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)將迎來(lái)難得的發(fā)展機(jī)遇。
3、國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)企業(yè)進(jìn)步很快。2007年，內(nèi)資企業(yè)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)184.71萬(wàn)KW，占新增風(fēng)機(jī)裝機(jī)容量市場(chǎng)的55.91%，首次超過(guò)了外資及合資企業(yè)新增裝機(jī)容量的市場(chǎng)份額。
金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、東風(fēng)電氣屬于國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的第一梯隊(duì)，具有較好的發(fā)展前景。
4、風(fēng)電整機(jī)的旺盛需求也拉動(dòng)了對(duì)風(fēng)電零配件的需求，目前，各類(lèi)風(fēng)電零配件的供應(yīng)上都存在缺口。對(duì)于風(fēng)電葉片、齒輪箱、軸承等關(guān)鍵零配件來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)入壁壘較高，這些環(huán)節(jié)達(dá)到供需平衡的時(shí)間也會(huì)比較晚，由于技術(shù)含量高，相關(guān)企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，值得投資者關(guān)注。
5、包括整機(jī)和零配件制造在內(nèi)的國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)還處于成長(zhǎng)期初期，具有持續(xù)高速增長(zhǎng)的潛力，我們給予風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)“強(qiáng)烈推薦、A”的投資評(píng)級(jí)。
具體來(lái)看，我們主要看好和關(guān)注以下兩類(lèi)企業(yè)：
整機(jī)企業(yè)中的第一梯隊(duì)，如：金風(fēng)科技、東方電氣、華銳風(fēng)電等，和整機(jī)企業(yè)第二梯隊(duì)中有深厚技術(shù)背景的企業(yè)，如湘電股份。
風(fēng)電葉片、軸承等關(guān)鍵零配件的制造企業(yè)，如：天馬股份、中材科技、方圓支承等。
1中國(guó)風(fēng)電：已經(jīng)駛上快車(chē)道
1.1產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)中國(guó)風(fēng)電的發(fā)展
基于高油價(jià)和環(huán)境保護(hù)的壓力，大力發(fā)展新能源已經(jīng)成為包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)政策的方向。作為最為成熟的新能源之一，在產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)下，風(fēng)電在中國(guó)的發(fā)展已經(jīng)駛上快車(chē)道。
《可再生能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃》提出的主要發(fā)展指標(biāo)是：到2010年，可再生能源在能源消費(fèi)中的比重達(dá)到10％，其中，風(fēng)電總裝機(jī)容量達(dá)到1000萬(wàn)千瓦，是主要的替代能源方式之一。
我國(guó)陸地可開(kāi)發(fā)和利用的風(fēng)能資源容量約2.5億千瓦，近海可開(kāi)發(fā)和利用的風(fēng)能資源容量約7.5億千瓦，共計(jì)10億千瓦。2008年，全國(guó)將在風(fēng)能豐富、具有風(fēng)電開(kāi)發(fā)潛力的區(qū)域興建400座70米和100米高度的測(cè)風(fēng)觀測(cè)塔，并通過(guò)2年的連續(xù)觀測(cè)，提出全國(guó)風(fēng)能資源的詳查與評(píng)價(jià)結(jié)果，項(xiàng)目將在2011年全部完成。這是我國(guó)風(fēng)能資源詳查和評(píng)價(jià)項(xiàng)目的一部分。
這次全國(guó)風(fēng)能資源詳查和評(píng)價(jià)的目標(biāo)是建立集風(fēng)能資源專(zhuān)業(yè)觀測(cè)網(wǎng)、數(shù)值模擬和綜合評(píng)價(jià)為一體的國(guó)家風(fēng)能資源評(píng)價(jià)體系，并在風(fēng)能資源詳查和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，結(jié)合地形、交通、電網(wǎng)等風(fēng)電場(chǎng)工程建設(shè)條件，提出總裝機(jī)容量約5000萬(wàn)千瓦的風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
1.2風(fēng)電裝機(jī)快速增長(zhǎng)
根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2007年底，我國(guó)新增風(fēng)電機(jī)組3155臺(tái)，新增裝機(jī)容量達(dá)330.4萬(wàn)KW，同比增長(zhǎng)147.1%。累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)590.6萬(wàn)KW，累計(jì)裝機(jī)容量同比增長(zhǎng)127.2%，07年共計(jì)上網(wǎng)電量約52億KWH。值得注意的是，從2004年開(kāi)始，中國(guó)新增裝機(jī)同比增長(zhǎng)已經(jīng)連續(xù)4年超過(guò)100%。
根據(jù)國(guó)家長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，我國(guó)的風(fēng)電裝機(jī)容量規(guī)劃目標(biāo)是：到2010年，累積達(dá)到1000萬(wàn)千瓦，到2020年，累積達(dá)到3000萬(wàn)千瓦。但從目前的情況來(lái)看，上述目標(biāo)必然會(huì)被突破，保守估計(jì)，到2010年，風(fēng)電裝機(jī)有望達(dá)到1300-1500萬(wàn)千瓦。
2風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)：迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇
2.1風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)容量巨大
根據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，到2020年，風(fēng)電裝機(jī)容量占全國(guó)電力總裝機(jī)容量（按10億千瓦計(jì)）的2％。若以單機(jī)容量為1.5兆瓦機(jī)組計(jì)算，規(guī)劃需要的設(shè)備數(shù)是：自2006年到2010年，5年間每年要安裝500多臺(tái)1.5兆瓦機(jī)組；自2011年到2015年，5年間每年要安裝666臺(tái)1.5兆瓦機(jī)組；自2016年到2020年，5年間每年要安裝1332臺(tái)1.5兆瓦機(jī)組。
按每千瓦8000－10000元的造價(jià)，每年風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)容量約為97億－122億元。即使考慮國(guó)產(chǎn)化程度提高而導(dǎo)致的價(jià)格下降，平均每年的市場(chǎng)容量也應(yīng)保持在70億元以上。在可預(yù)期的巨大市場(chǎng)空間面前，中國(guó)風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)將迎來(lái)難得的發(fā)展機(jī)遇。
2.2國(guó)產(chǎn)設(shè)備獲得政策支持
從我國(guó)風(fēng)電發(fā)展的經(jīng)歷來(lái)看，在前20多年的發(fā)展過(guò)程中，風(fēng)電場(chǎng)選用的設(shè)備大部分是國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品。由于國(guó)外設(shè)備價(jià)格和維護(hù)維修成本都較高，使風(fēng)電電價(jià)居高不下。嚴(yán)重制約了我國(guó)風(fēng)電的發(fā)展，因此，我國(guó)風(fēng)電要快速發(fā)展，首先要加快風(fēng)電機(jī)組國(guó)產(chǎn)化、規(guī)模化步伐，國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)風(fēng)電健康、快速發(fā)展的關(guān)鍵。
2005年7月4日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，明確規(guī)定：風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率要達(dá)到70％以上，不滿足設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率要求的風(fēng)電場(chǎng)不允許建設(shè)，進(jìn)口設(shè)備海關(guān)要照章納稅。這個(gè)通知在事實(shí)上關(guān)閉了對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的市場(chǎng)，和其他相關(guān)政策一起給風(fēng)電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化發(fā)展提供了機(jī)遇。
3風(fēng)電整機(jī)：國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)步快，得技術(shù)者得市場(chǎng)
3.1國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)步快
國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)已達(dá)40家，其中內(nèi)資企業(yè)29家，合資企業(yè)7家，外商獨(dú)資企業(yè)4家。在內(nèi)資企業(yè)中，已基本具備大批量生產(chǎn)能力的風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)主要包括金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、東方電氣和浙江運(yùn)達(dá)等企業(yè)。
在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持下，國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)企業(yè)進(jìn)步很快。如圖2所示，根據(jù)風(fēng)電協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2007年，內(nèi)資企業(yè)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)184.71萬(wàn)KW，占新增風(fēng)機(jī)裝機(jī)容量市場(chǎng)的55.91%，首次超過(guò)了外資及合資企業(yè)新增裝機(jī)容量的市場(chǎng)份額。
具體到企業(yè)來(lái)看，2007年，金風(fēng)科技的市場(chǎng)份額最大，占新增總裝機(jī)的25.1%，占內(nèi)企新增總裝機(jī)的44.9%，大連華銳和東方電氣占新增裝機(jī)的比例分別為20.57%和6.72%，在內(nèi)資企業(yè)中，排在第二和第三位。
3.2得技術(shù)者得市場(chǎng)，關(guān)注第一梯隊(duì)
在不斷降低風(fēng)力發(fā)電成本和擴(kuò)大可經(jīng)濟(jì)利用的風(fēng)力資源量的目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)際上的風(fēng)電機(jī)組不斷向如下方向發(fā)展：
更大的單機(jī)容量，目前國(guó)際上主流的風(fēng)電機(jī)組已達(dá)到2～3MW。
新型機(jī)組結(jié)構(gòu)和材料，最新主流技術(shù)為變槳變速恒頻和無(wú)齒輪箱直驅(qū)技術(shù)。
海上專(zhuān)用風(fēng)電機(jī)組，單機(jī)容量向5MW以上發(fā)展。
目前，國(guó)內(nèi)主要風(fēng)電整機(jī)制造業(yè)已經(jīng)掌握了750KW機(jī)組整機(jī)和零部件的設(shè)計(jì)制造技術(shù)，并實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)。兆瓦級(jí)變速變槳恒頻機(jī)組正處于研制或引進(jìn)階段，并有部分機(jī)組投入運(yùn)行。
風(fēng)電技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的特點(diǎn)要求國(guó)內(nèi)的風(fēng)電整機(jī)企業(yè)具有較強(qiáng)的技術(shù)開(kāi)發(fā)能力，中國(guó)風(fēng)電機(jī)組制造技術(shù)與國(guó)際先進(jìn)水平仍有一定的差距，除金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、東方電氣等企業(yè)外，大多數(shù)企業(yè)仍處于產(chǎn)品試制或小批量生產(chǎn)階段。
從目前的情況來(lái)看，金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、東風(fēng)電氣屬于國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的第一梯隊(duì)，具備較強(qiáng)的技術(shù)開(kāi)發(fā)能力，同時(shí)，在市場(chǎng)占有、供應(yīng)鏈方面都已經(jīng)具備了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景看好
4風(fēng)電零配件：供應(yīng)存在缺口，關(guān)注葉片、軸承等關(guān)鍵零配件
4.1國(guó)產(chǎn)化率在逐步提高，但供應(yīng)存在缺口
風(fēng)機(jī)機(jī)組占風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)成本的70%，風(fēng)機(jī)機(jī)組的成本結(jié)構(gòu)參見(jiàn)圖6。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的主要零部件包括葉片，齒輪箱，電機(jī)，導(dǎo)航系統(tǒng)，電控系統(tǒng)等，受益于整機(jī)的需求旺盛，風(fēng)機(jī)零配件制造的發(fā)展?jié)摿薮?
中國(guó)在風(fēng)電機(jī)組關(guān)鍵零部件的配套方面已經(jīng)具備了一定的實(shí)力。對(duì)于600kW和750kW的機(jī)組，國(guó)產(chǎn)化率可以達(dá)到90%，1.5MW機(jī)組的國(guó)產(chǎn)化率也達(dá)到了70%。
但值得注意的是，由于需求旺盛，中國(guó)風(fēng)電機(jī)組零部件配套能力仍顯不足，其中，缺口最大的是軸承和控制系統(tǒng)。目前國(guó)內(nèi)兆瓦級(jí)以上的風(fēng)電軸承多處于實(shí)驗(yàn)階段，整機(jī)制造商主要從瑞典SKF、德國(guó)Schaeffler等進(jìn)口，訂貨周期往往長(zhǎng)達(dá)一年半。
此外，葉片、發(fā)電機(jī)、齒輪箱等幾種關(guān)鍵部件，盡管?chē)?guó)內(nèi)企業(yè)做得相對(duì)好一些，能解決一些問(wèn)題，但也存在著不同程度的吃緊。總的來(lái)看，緊缺部件的排序?yàn)椋狠S承、電機(jī)、葉片、齒輪箱、控制系統(tǒng)、變頻器等。
4.2關(guān)注軸承、葉片等關(guān)鍵零配件
風(fēng)電整機(jī)的旺盛需求也拉動(dòng)了對(duì)風(fēng)電零配件的需求，因此，總的來(lái)看，目前，各類(lèi)風(fēng)電零配件的供應(yīng)基本上都存在不足的問(wèn)題。值得注意的是，對(duì)于風(fēng)電葉片、齒輪箱、軸承等關(guān)鍵零配件來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)入壁壘較高，這些環(huán)節(jié)達(dá)到供需平衡的時(shí)間也會(huì)比較晚，因此，相關(guān)企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，值得投資者關(guān)注。
國(guó)內(nèi)各類(lèi)風(fēng)電零配件詳細(xì)的供應(yīng)狀況如下：
葉片
目前中國(guó)對(duì)風(fēng)電機(jī)組中葉片的研制技術(shù)已經(jīng)基本掌握，能批量生產(chǎn)1.5MW以下各系列化葉片。具有代表性的企業(yè)有保定惠騰、中復(fù)連眾、上海玻璃鋼研究院等。上市公司中，中材科技，鑫茂科技科技等企業(yè)已經(jīng)介入風(fēng)電葉片的研制和生產(chǎn)。
另外國(guó)際知名的葉片制造商丹麥LM公司早在2002年就在天津設(shè)立了生產(chǎn)工廠，為國(guó)內(nèi)外整機(jī)企業(yè)配套生產(chǎn)葉片；外資整機(jī)制造企業(yè)，如維斯塔斯、歌美颯和蘇司蘭公司，也都在國(guó)內(nèi)設(shè)有自己的葉片生產(chǎn)廠。
齒輪箱
中國(guó)可實(shí)現(xiàn)風(fēng)電齒輪箱批量生產(chǎn)企業(yè)主要有三家，分別是南京高速齒輪制造有限公司、重 |
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