08年電力設(shè)備行業(yè)研究報告:節(jié)能環(huán)保是行業(yè)的重要投資主題
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| (發(fā)布日期：2008-3-26 9:53:52) 來源：證券之星 |
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投資要點
"十一五"期間我國的節(jié)能降耗目標是："2010年人均GDP比2000年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右"。電力行業(yè)自身的能源消耗和污染排放問題日益突出，發(fā)電行業(yè)及其上游是節(jié)能減排的重要對象之一。
中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于這樣一個政策密集期。2006年以來，政府出臺一系列節(jié)能減排政策，且力度越來越強。更為突出的是行政推動力的提升，國務(wù)院于2007年6月3日印發(fā)了《節(jié)能減排綜合性工作方案》，并在《通知》中明確了節(jié)能減排的責(zé)任落實和執(zhí)法監(jiān)管問題；2008年兩會中提出的大部制改革方案中，環(huán)保總局提升為環(huán)境保護部。
電力設(shè)備在節(jié)能減排中可以發(fā)揮重要作用，主要可以分為：1、發(fā)電環(huán)節(jié)的節(jié)能電力設(shè)備：包括清潔高效發(fā)電設(shè)備、脫硫設(shè)備、空冷設(shè)備、清潔能源發(fā)電設(shè)備等。2、輸變環(huán)節(jié)的節(jié)能電力設(shè)備：包括低損耗變壓器、無功補償裝置（SVC）以及智能建筑節(jié)能設(shè)備等。
電站空冷設(shè)備：空冷電站采用空氣冷卻，水的消耗量只相當(dāng)于水冷電站的20%-35%，節(jié)水性能顯著。在我國，電站空冷技術(shù)在2004年才開始大規(guī)模應(yīng)用于燃煤發(fā)電廠。在國家國產(chǎn)化政策的鼓勵下，2004年哈空調(diào)率先進入電站空冷器市場，雙良股份經(jīng)過多年研發(fā)也具備了大型直接空冷電站冷凝器系統(tǒng)的設(shè)計、制造能力。目前，在我國電站空冷器市場由GEA、SPX、哈空調(diào)和雙良股份占據(jù)。由于有著較高的技術(shù)壁壘，估計兩三年之內(nèi)，國內(nèi)其它企業(yè)難以進入該領(lǐng)域。相關(guān)領(lǐng)域上市公司我們推薦哈空調(diào)。
非晶合金變壓器：節(jié)能效果明顯，比普通S9型硅鋼片變壓器的空載損耗降低80％左右，且對輸電系統(tǒng)無特殊要求，無論是電力使用高峰或是低估它都可以連續(xù)節(jié)能，對長期處于負荷低時段或季節(jié)的城市電網(wǎng)和農(nóng)村電網(wǎng)節(jié)能降耗尤為重要。推薦置信電氣。另外可關(guān)注制造非晶合金變壓器上游材料的安泰科技（暫無評級）。
高壓動態(tài)無功補償裝置（SVC）：在電力系統(tǒng)中應(yīng)用SVC，可有效地降低電力傳輸過程中的線路損耗，使電網(wǎng)的傳輸效率提高30%－70%。該領(lǐng)域可關(guān)注榮信股份（暫時無評級）。
新能源：我們看好風(fēng)力裝備企業(yè)和太陽能發(fā)電上游制造企業(yè)。具體參見我們之前寫的風(fēng)力發(fā)電和太陽能發(fā)電的深度研究報告。新能源上市公司，我們推薦金風(fēng)科技和天威保變。
脫硫設(shè)備新政出臺，市場仍不容樂觀：目前脫硫設(shè)備仍然處于無序競爭的態(tài)勢，我們對相關(guān)上市公司凱迪電力、龍凈環(huán)保等的脫硫業(yè)務(wù)持謹慎態(tài)度。
高壓變頻行業(yè)競爭激烈：變頻器是電動機系統(tǒng)節(jié)能中的重要部件。
這幾年，高壓變頻行業(yè)以30%的發(fā)展速度發(fā)展，但國內(nèi)高壓大容量變頻器制造公司的隊伍不斷壯大，低價惡性競爭明顯。我們認為國產(chǎn)變頻器再經(jīng)過1－2年的發(fā)展，必然會出現(xiàn)重新洗牌和整合的結(jié)果。目前上市公司中國電南自和榮信股份都生產(chǎn)高壓變頻，但規(guī)模還尚小，近期對業(yè)績影響不大。
1.節(jié)能減排概述
1.1實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，節(jié)能減排不容緩
"十一五"期間我國的節(jié)能降耗目標是："2010年人均GDP比2000年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右"。
從下圖可以看到能源加工轉(zhuǎn)換效率（指一定時期內(nèi)能源經(jīng)過加工、轉(zhuǎn)換后，產(chǎn)出的各種能源產(chǎn)品的數(shù)量與同期內(nèi)投入加工轉(zhuǎn)換的各種能源數(shù)量的比率。該指標是觀察能源加工轉(zhuǎn)換裝置和生產(chǎn)工藝先進與落后、管理水平高低等的重要指標。計算公式為：能源加工轉(zhuǎn)換效率=能源加工轉(zhuǎn)換產(chǎn)出量/能源加工轉(zhuǎn)換投入量×100%）：
1、我國能源加工轉(zhuǎn)換總效率在20年間一直在維持在70%左右。能源利用效率并沒有隨著經(jīng)濟的增長而有所上升，粗放型的經(jīng)濟發(fā)展模式?jīng)]有改變。
2、發(fā)電及電站供熱的能源加工轉(zhuǎn)換效率低于社會總效率，維持在30-40之間，能源利用低于社會總體水平。
2006年除了北京以外，全國其他省份的萬元GDP能耗目標都沒有實現(xiàn)，全年單位GDP能耗同比僅僅下降了1.23%，與4%的既定目標有很大差距；主要污染物排放總量仍有緩慢增幅，沒有實現(xiàn)減少2%的既定目標。出現(xiàn)這種情況的主要原因是：我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐比較緩慢，服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后，工業(yè)增長速度較快，高耗能行業(yè)發(fā)展速度也偏快。我國重工業(yè)用電增速遠遠高于全社會用電增速，重工業(yè)化的趨勢短期內(nèi)難以改變，節(jié)能降耗形勢更加嚴峻。目前我國煤炭消費占一次能源消費的70%左右，比世界平均水平高約40個百分點，以煤為主的能源消費結(jié)構(gòu)和比較粗放的經(jīng)濟增長方式，如果不能盡快改善，將在很大程度上制約我國經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。隨著電力投資創(chuàng)歷史新高，電力工業(yè)規(guī)模也不斷擴大，但其自身的能源消耗和污染排放問題也日益突出。電力工業(yè)是能源消耗和污染排放的"大戶"。
1.2政府加大對節(jié)能減排的政策扶持
環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)區(qū)別于一般行業(yè)的特點是其"外部經(jīng)濟性"，這一特點決定了該行業(yè)發(fā)展的政策依賴性。
中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處于這樣一個政策密集期。2006年以來，政府出臺一系列節(jié)能減排政策，且力度越來越強。更為突出的是行政推動力的提升，國務(wù)院于2007年6月3日印發(fā)了《節(jié)能減排綜合性工作方案》，并在《通知》中明確了節(jié)能減排的責(zé)任落實和執(zhí)法監(jiān)管問題；2008年兩會中提出的大部制改革方案中，環(huán)保總局提升為環(huán)境保護部。
1.3電力行業(yè)節(jié)能減排形勢嚴峻
發(fā)電行業(yè)及其上游是節(jié)能減排的重要對象之一。從前面的分析可以看到，電力行業(yè)自身的能源消耗和污染排放問題日益突出。電力工業(yè)是能源消耗和污染排放的"大戶"。
電力設(shè)備在節(jié)能減排中可以發(fā)揮重要作用，主要可以分為：
1、發(fā)電環(huán)節(jié)的節(jié)能電力設(shè)備：包括清潔高效發(fā)電設(shè)備、脫硫設(shè)備、清潔能源發(fā)電設(shè)備等。
2、輸變環(huán)節(jié)的節(jié)能電力設(shè)備：包括低損耗變壓器、無功補償裝置（SVC）以及智能建筑節(jié)能設(shè)備等。
3.電站空冷設(shè)備
3.1節(jié)水效果顯著
空冷器是空冷式換熱器的簡稱，它利用自然界的空氣來對工藝流體進行冷卻(冷凝)的大型工業(yè)用熱交換設(shè)備，與水冷卻方式比較，具有冷源充足、并可節(jié)省冷卻用水、減少環(huán)境污染和維護費用低廉的優(yōu)點。根據(jù)其所應(yīng)用的領(lǐng)域可分為電站空冷器、石化空冷器等火力發(fā)電需要對蒸氣機進行冷卻。傳統(tǒng)火電站采用水冷方式，需消耗大量淡水，一套2×60萬千瓦發(fā)水冷電機組的年耗水量達到1560萬噸，相當(dāng)于36萬城市居民1年的生活用水量。空冷電站采用空氣冷卻，水的消耗量只相當(dāng)于水冷電站的20%-35%，節(jié)水性能顯著。在政府的強力節(jié)水政策下，空冷幾乎成了中國北方火力電站冷卻方式的唯一選擇。即便在水資源相對豐富的我國南部地區(qū)，隨著生活和工業(yè)用水費用的不斷提高，目前空冷電站經(jīng)濟性略遜于水冷電站的局面也會發(fā)生重大改變。空冷電站在南方地區(qū)的推廣同樣也是可以期待。
另一方面，經(jīng)濟優(yōu)勢也逐步體現(xiàn)。由于以前的空冷設(shè)備主要由國外廠家占據(jù)，價格上也明顯高于水冷設(shè)備，在同等級別的產(chǎn)品上空冷設(shè)備比水冷要高40%~50%。隨著哈空調(diào)的崛起，國外廠商也采取了降價策略，目前的空冷設(shè)備與水冷設(shè)備價格的溢價幅度只有20%左右，競爭優(yōu)勢顯著提高。60萬千瓦機組電站空冷空調(diào)的價格在10000萬元左右，比水冷設(shè)備大約高2000萬元左右。在運行成本上，在不考慮水資源節(jié)約的情況下，空冷設(shè)備的運行成本比水冷要高。初步測算，一個60萬千瓦的機組每年多消耗電力3000萬千瓦時，大約對應(yīng)1000萬元價值。
不過，如果考慮節(jié)水因素，成本差異并不大。空冷設(shè)備相對于水冷設(shè)備每年節(jié)水在1000萬噸左右，我們按照平均0.50元/噸計算，對應(yīng)的價值在500萬元左右。
3.2坑口電廠的發(fā)展趨勢奠定電站空冷器的市場基礎(chǔ)
從煤炭資源的分布區(qū)域看，與國家的規(guī)劃基本一致。華北地區(qū)最多，占全國保有儲量的49.3%，其次為西北地區(qū)，占全國的30.4%，依次為西南地區(qū)，占8.6%，華東地區(qū)，占5.7%，中南地區(qū)，占3.1%，東北地區(qū)，占3.0%。按省、市、自治區(qū)計算，山西、內(nèi)蒙、陜西、新疆、貴州和寧夏6省區(qū)最多，這6省的保有儲量約占全國的81.6%。
煤炭工業(yè)部在"十一五"規(guī)劃中明確指出，鼓勵發(fā)展坑口電站和低熱值燃料電廠。做好與電力規(guī)劃的銜接，合理規(guī)劃一批大型坑口電廠。在水資源許可的條件下，增加山西、陜西、內(nèi)蒙、寧夏、貴州等地的建設(shè)規(guī)模。
3.3政策扶持為空冷設(shè)備實現(xiàn)進口替代提供機遇
前幾年由于我國沒有掌握制造空冷電站空冷器的核心技術(shù)，電站空冷器主要市場由美國SPX和德國GEA兩家公司壟斷。在我國，電站空冷技術(shù)在2004年才開始大規(guī)模應(yīng)用于燃煤發(fā)電廠。在國家國產(chǎn)化政策的鼓勵下，2004年哈空調(diào)率先進入電站空冷器市場，雙良股份經(jīng)過多年研發(fā)也具備了大型直接空冷電站冷凝器系統(tǒng)的設(shè)計、制造能力。
目前，在我國電站空冷器市場由GEA、SPX、哈空調(diào)和雙良股份占據(jù)。由于有著較高的技術(shù)壁壘，估計兩三年之內(nèi)，國內(nèi)其它企業(yè)難以進入該領(lǐng)域。
其中，哈空調(diào)的技術(shù)以引進為主。90年代初期，公司引進德國GEA的直冷設(shè)計技術(shù)，同時也引進了國外先進生產(chǎn)設(shè)備進行技術(shù)改造，經(jīng)過不斷消化，在2000年基本掌握其核心技術(shù)。而雙良股份以自我研發(fā)為主。經(jīng)過多年的努力，公司形成了自主研發(fā)的空冷系統(tǒng)設(shè)計技術(shù)，擁有先進的制造工藝和良好的裝備，產(chǎn)品質(zhì)量和性能均達到國際先進水平。
目前，推動電站空冷器國產(chǎn)化已經(jīng)納入國家政府部門的考慮范圍。國家發(fā)改 |
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