盡管上半年是電子元器件業(yè)的淡季，但考慮到行業(yè)正從嚴(yán)重萎縮中恢復(fù)，從年初的數(shù)據(jù)看，未來一個季度行業(yè)的季節(jié)性回落將是溫和的，行業(yè)景氣高的狀態(tài)有望貫穿全年。建議投資者關(guān)注產(chǎn)品更新?lián)Q代受益的上市公司

    半導(dǎo)體先行指標(biāo)顯示行業(yè)將持續(xù)回復(fù)

    ２０１０年１月北美半導(dǎo)體設(shè)備訂單額為１１．３２億美元，環(huán)比增長２４．０７％，是２００８年同期的４倍，創(chuàng)下了２００８年４月份以來的新高。出貨額為９．４６億美元，環(huán)比和同比分別增長１１．３％和６１．９８％。１月，日本半導(dǎo)體設(shè)備訂單額為８５１億日元，環(huán)比和同比分別增長了９．９１％和２３７．４２％。出貨額為６２５億日元，環(huán)比和同比分別增長了４．９２％和３６．４２％。自２００９年下半年以來訂單和出貨額均逐月上升，ＢＢ值持續(xù)多月大于１甚至創(chuàng)出近期新高，顯示著電子信息行業(yè)依然走在復(fù)蘇的坦途上。

    Ｇａｒｔｎｅｒ預(yù)計(jì)２０１０年半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)將經(jīng)歷非常強(qiáng)勁的增長，芯片制造設(shè)備的投資可達(dá)３００億美元，比上年增長７５％以上，但依然低于２００７年以前的４５０億美元。而ＳＥＭＩ預(yù)計(jì)，今年全球芯片設(shè)備支出最高可增長８８％。因?yàn)榘雽?dǎo)體經(jīng)歷過了一次很嚴(yán)重的衰退，Ｇａｒｔｎｅｒ預(yù)計(jì)這種增長可持續(xù)到２０１２年，不過很難超過衰退前的水平。

    ｉＳｕｐｐｌｉ預(yù)測�煟玻埃保澳暧⑻貭枴ⅲ粒停摹⒂�偉達(dá)、三星、Ａｌｔｅｒａ及其他芯片公司的芯片總銷售額可能達(dá)到２７９７億美元，將比２００９年的２３００億美元增長２１．５％�熭^２００７年的水平高出２．３％。Ｇａｒｔｎｅｒ認(rèn)為，２０１０年全球半導(dǎo)體營收將達(dá)到２�煟罚叮皟|美元，較２００９年的２�煟常保皟|美元成長１９．９％。

    ２００９年，由于消費(fèi)者對電子產(chǎn)品的需求由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響而極度萎縮，半導(dǎo)體行業(yè)遭遇了嚴(yán)重的衰退，在２０１０年隨著經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)，需求的回復(fù)，行業(yè)將在今年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，重返像２００７年和２００８年那樣的正常情況。ＰＣ和內(nèi)存將成為２０１０年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)營收成長的主要驅(qū)動力。

    ２００９年半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域主要是計(jì)算機(jī)（ＰＣ）、消費(fèi)電子、手機(jī)，ＰＣ占比為３９％、消費(fèi)電子的占比為２１％、手機(jī)的占比為１９％，這一格局在２０１０年不會有明顯變化。

    國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)出口增勢明顯

    ｉＳｕｐｐｌｉ最新發(fā)布的研究報(bào)告顯示，２００９年中國企業(yè)手機(jī)出貨量達(dá)到４．０４億部，較２００８年增長２１％，在全球的市場份額達(dá)到了３４％。報(bào)告顯示，２００９年中國國內(nèi)手機(jī)市場的銷量為２．４億部，較２００８年增長８．２％。其中，中國企業(yè)在本土市場的銷售量為１．２億，占整體市場份額的５０％。中興以３６５０萬的手機(jī)出貨量成為２００９年中國最大的手機(jī)企業(yè)，華為以３０００萬的出貨量排名第二。以國內(nèi)市場銷量來看，天語和聯(lián)想成為了市場份額最大的中國本土企業(yè)。

    受運(yùn)營商補(bǔ)貼刺激以及換機(jī)需求的影響，ｉＳｕｐｐｌｉ預(yù)測，２０１０年國內(nèi)手機(jī)出貨量將上升到２．６６億部，比２００９年增長１１％。３Ｇ手機(jī)和智能手機(jī)將是２０１０年的最熱門產(chǎn)品，預(yù)計(jì)２０１０年中國國內(nèi)智能手機(jī)出貨量將增長到２６００萬部以上。

    ２０１０年１月，我國電子信息產(chǎn)品進(jìn)出口總額６４６億美元，增長５３．７％；其中出口３７３．５億美元，增長３８．５％，高于全國出口增速１７．５個百分點(diǎn)，占全國外貿(mào)出口３４．１％；進(jìn)口２７２．５億美元，增長８０．９％，低于全國進(jìn)口增速４．６個百分點(diǎn)，占全國進(jìn)口２８．６％。

    電子元器件、計(jì)算機(jī)出口增勢明顯。１月，電子器件出口４３．６億美元，增長９３．１％�^電子元件出口４９．２億美元，增長４８．３％；計(jì)算機(jī)產(chǎn)品出口１４４．６億美元，增長４３．６％。出口前三名產(chǎn)品分別為：筆記本電腦６３．２億美元，增長６６％�^手機(jī)２２．３億美元，增長９％；液晶顯示板及模組１６．４億美元，增長７２．１％。大部分產(chǎn)品進(jìn)口增勢明顯，電子元件、計(jì)算機(jī)、電子器件、電子材料進(jìn)口分別增長９７．２％、８８．２％、８５．５％、６８．４％，尤其是集成電路進(jìn)口１０３億美元，增長８２．６％，占全部進(jìn)口的３７．８％。

    投資建議

    ２０１０年２月，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)從３１６．０７點(diǎn)上漲到３３８．８６點(diǎn)，漲幅７．２１％，而同期道瓊斯指數(shù)從１００６７．３３點(diǎn)上漲到１０３２５．２６點(diǎn)，漲幅２．５６％。同期，國內(nèi)電子元器件（申萬）指數(shù)漲幅為４．１２％，而滬深３００指數(shù)漲幅為２．４２％，行業(yè)指數(shù)跑贏大市。

    盡管上半年是行業(yè)淡季，但考慮到行業(yè)正從嚴(yán)重萎縮中恢復(fù)，從年初的數(shù)據(jù)看，我們認(rèn)為未來一個季度行業(yè)的季節(jié)性回落將是溫和的，依然對未來行業(yè)保持樂觀的態(tài)度，行業(yè)景氣高的狀態(tài)有望貫穿全年。維持對電子元器件行業(yè)的“推薦”評級。

    我們建議關(guān)注產(chǎn)品更新?lián)Q代受益的上市公司。如隨著未來觸摸屏在手機(jī)中滲透率不斷地提升，今年觸摸屏手機(jī)銷量有望大幅增長，建議關(guān)注萊寶高科。ＬＥＤ在今年將面臨著供不應(yīng)求的狀況，建議關(guān)注上游外延芯片產(chǎn)銷量最大的兩公司，三安光電和士蘭微。