隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)，“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”政策將進(jìn)一步深化，內(nèi)需旺盛、出口復(fù)蘇帶動(dòng)電子產(chǎn)品需求，電子行業(yè)將進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。

    據(jù)中國(guó)證券報(bào)1月4日?qǐng)?bào)道，電子行業(yè)將會(huì)伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇延續(xù)景氣提升的態(tài)勢(shì)。針對(duì)家電產(chǎn)品的“家電下鄉(xiāng)”及“以舊換新”政策將會(huì)進(jìn)一步深化，國(guó)內(nèi)電子市場(chǎng)的高容量使得相關(guān)上游行業(yè)具有支撐業(yè)績(jī)超出平均水平的內(nèi)生動(dòng)力。電子產(chǎn)品升級(jí)換代潮的出現(xiàn)以及新技術(shù)新產(chǎn)品市場(chǎng)的快速啟動(dòng)，將帶動(dòng)電子行業(yè)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。

    內(nèi)需旺盛、出口復(fù)蘇帶動(dòng)電子產(chǎn)品需求

    經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升使得消費(fèi)者信心得以恢復(fù)，并將帶動(dòng)終端需求的反彈，這成為電子行業(yè)景氣回升的關(guān)鍵。中國(guó)電子出口依存度較高，隨著全球經(jīng)濟(jì)重新走上增長(zhǎng)之途，出口復(fù)蘇值得期待。

    經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇使壓抑已久的市場(chǎng)需求，尤其是消費(fèi)者更換更高級(jí)別或更高性價(jià)比產(chǎn)品的需求被迅速釋放出來(lái)。PC、消費(fèi)電子和手機(jī)這三大半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域的終端產(chǎn)品出貨量均在2009年一季度觸底反彈，帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)景氣企穩(wěn)回升。

    隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)，以及相繼推行“家電下鄉(xiāng)”、在城市試點(diǎn)家電“以舊換新”和推動(dòng)“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”，國(guó)內(nèi)電子消費(fèi)市場(chǎng)從2009年第一季度初觸底后迅速反彈。齊魯證券分析師預(yù)計(jì)2010年這些刺激政策仍然會(huì)延續(xù)，國(guó)內(nèi)電子市場(chǎng)的高容量將對(duì)上游電子元器件行業(yè)的需求帶來(lái)持續(xù)拉動(dòng)。

    出口方面，1-10月電子信息行業(yè)進(jìn)出口增幅呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但降幅逐月持續(xù)收窄。盡管2010年年初行業(yè)出口將面臨季節(jié)性回落，但是由于09年一季度基數(shù)低，2010年初出口同比增幅仍然會(huì)較大，全年有望保持增長(zhǎng)。

    從全球市場(chǎng)來(lái)看，10月份北美和日本半導(dǎo)體設(shè)備制造商BB值分別為1.10和1.28，連續(xù)第4和第5個(gè)月高于1。目前訂單和出貨額逐月上升以及BB值持續(xù)大于1預(yù)示著行業(yè)未來(lái)的需求有望繼續(xù)回升，2010年IC出貨增速將可能繼續(xù)反彈。

    世界各知名的專業(yè)機(jī)構(gòu)和企業(yè)紛紛調(diào)高全球半導(dǎo)體在2009-2011年的增長(zhǎng)預(yù)期，并一致預(yù)期全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將在2010年迎來(lái)全面復(fù)蘇。SIA（美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)）預(yù)計(jì)2010年全球半導(dǎo)體銷售額將增長(zhǎng)10.2%，至2,421億美元；2011年將增長(zhǎng)8.4%，至2,623億美元。Gartner（全球技術(shù)研究和咨詢公司）預(yù)計(jì)2010年全球半導(dǎo)體銷售收入將增加13%，達(dá)2,550億美元。WSTS（世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織）預(yù)計(jì)2010年全球半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將增長(zhǎng)12%至2,470億美元；2011年將增長(zhǎng)9.3%，達(dá)到2,700億美元。幾乎所有子行業(yè)都回歸增長(zhǎng)的步伐。

    升級(jí)換代需求潛力帶來(lái)新機(jī)遇

    安信證券分析師認(rèn)為，未來(lái)電子行業(yè)的增長(zhǎng)將由基于新增用戶的普及率提升轉(zhuǎn)向基于保有量的升級(jí)換代需求。從電子終端產(chǎn)品來(lái)看，其發(fā)展呈現(xiàn)出四大趨勢(shì)，即智能化、高清、薄型小型化、可觸控。并且在經(jīng)過(guò)數(shù)年的技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)培育后，每個(gè)方向上涌現(xiàn)出的新產(chǎn)品和技術(shù)開始逐步進(jìn)入到大規(guī)模替代和普及的階段。經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的洗禮之后，新產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)入市場(chǎng)的速度加快。總體來(lái)看，伴隨電子產(chǎn)品升級(jí)換代潮的出現(xiàn)以及新技術(shù)新產(chǎn)品市場(chǎng)的快速啟動(dòng)，電子行業(yè)經(jīng)過(guò)危機(jī)洗禮后將進(jìn)入新的一輪增長(zhǎng)周期。這一方面從基本面為電子企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力，另一方面也使得電子行業(yè)涌現(xiàn)出更多的投資主題和熱點(diǎn)。在新的增長(zhǎng)周期中，上市公司中一批注重技術(shù)創(chuàng)新、較早進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)分工鏈條中的企業(yè)將迎來(lái)快速崛起、迅速提升市場(chǎng)份額的良機(jī)。

    業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)與主題投資并舉

    安信證券分析師認(rèn)為，盡管目前電子板塊靜態(tài)估值水平處于歷史高位，但目前電子行業(yè)向上趨勢(shì)明顯，景氣提升支撐高估值，2010年仍將有較好的投資機(jī)會(huì)。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與主題投資雙重驅(qū)動(dòng)下，明年電子板塊仍然會(huì)有超越大盤的表現(xiàn)，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)從“同步大市-A”至“領(lǐng)先大市-B”。

    齊魯證券分析師指出，盡管估值相對(duì)偏高，但隨著復(fù)蘇的深入，2010年電子行業(yè)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)彈性較大，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。業(yè)績(jī)彈性較大和增長(zhǎng)空間較為確定的公司值得關(guān)注。

    廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，無(wú)論與行業(yè)平均的歷史均值相比，還是與當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)的平均市盈率相比，電子行業(yè)估值都偏高，但這說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)行業(yè)成長(zhǎng)預(yù)期十分樂(lè)觀。分析師預(yù)計(jì)電子行業(yè)指數(shù)有可能在2010年沖到新的峰值，下半年隨著行業(yè)盈利能力的提高，行業(yè)估值將會(huì)向下回調(diào)，回歸歷史均值。因此，明年將電子行業(yè)的投資評(píng)級(jí)從“持有”上調(diào)至“買入”。

    長(zhǎng)城證券分析師表示，當(dāng)前板塊估值較高，但考慮2010年我國(guó)電子行業(yè)有望出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，估值壓力會(huì)有所緩解，維持對(duì)行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。基于對(duì)行業(yè)整體增速“前低后高”的判斷，分析師認(rèn)為電子板塊2010年上半年的投資機(jī)會(huì)多于下半年。