經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和煤電產(chǎn)業(yè)鏈矛盾要求電價(jià)改革必將深入下去，同時(shí)目前的低物價(jià)環(huán)境和寬松的電力供需，為電力行業(yè)價(jià)格改革提供很好的時(shí)機(jī)。

    電價(jià)機(jī)制的理順，使得電力公司盈利波動(dòng)性降低。投資電力企業(yè)將從過去主要關(guān)注煤炭價(jià)格變動(dòng)到主要關(guān)注利用率的變動(dòng)。分析過去幾年投資品各個(gè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為電力行業(yè)產(chǎn)能利用率具備優(yōu)勢。

    按照國外經(jīng)驗(yàn)，在電力體制改革轉(zhuǎn)軌時(shí)期，整個(gè)行業(yè)估值會(huì)得到溢價(jià)。隨著全流通時(shí)代的逐步到來，市值管理會(huì)成為發(fā)電企業(yè)考核指標(biāo)之一，行業(yè)資產(chǎn)重組進(jìn)度將加快，有望帶來超額收益。

    2010年投資策略，我們建議關(guān)注三條主線：資產(chǎn)重組方面看建投能源、粵電力，利用小時(shí)的超預(yù)期回升看華電國際、深圳能源，水電價(jià)值逐漸體現(xiàn)看長江電力、國電電力、國投電力。